25日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布消息稱，批準(zhǔn)鄭州商品交易所開展短纖期貨交易。短纖期貨將于2020年10月12日正式掛牌交易。這則消息一出，聚酯市場(chǎng)業(yè)內(nèi)人士激動(dòng)不已。

　　在PTA期貨上市14年之后，終于迎來了“雙胞胎大兒子”短纖期貨。巧合的是，就在昨日，一場(chǎng)關(guān)于短纖期貨的分析師培訓(xùn)在上海緊鑼密鼓地進(jìn)行著，為品種上市做預(yù)熱準(zhǔn)備。當(dāng)?shù)弥汤w期貨已獲批的消息時(shí)，現(xiàn)場(chǎng)參加培訓(xùn)的PTA研究員表示，懸著的心終于落地，肩上的責(zé)任更重了。相信“有其母必有其子”，PTA“兒子”長(zhǎng)大以后也會(huì)很出色。

　　事實(shí)上，對(duì)于短纖期貨，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)備受期待。短纖是重要的紡織原料。我國(guó)是短纖生產(chǎn)和消費(fèi)大國(guó)，開展相關(guān)期貨交易將為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供公開、連續(xù)、透明的價(jià)格信號(hào)和有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，有助于促進(jìn)相關(guān)企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)，推動(dòng)短纖行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展。完善聚酯板塊正當(dāng)時(shí)，助力我國(guó)聚酯產(chǎn)業(yè)行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

　　短纖是聚酯產(chǎn)業(yè)鏈中關(guān)鍵一環(huán)

　　據(jù)了解，短纖是一種重要的化學(xué)纖維，主要成分是以精對(duì)苯二甲酸(PTA)和乙二醇(MEG)為原料合成的聚對(duì)苯二甲酸乙二醇酯(PET)。短纖自20世紀(jì)70年代進(jìn)入我國(guó)后，因其用途廣泛、價(jià)格較低的特點(diǎn)，市場(chǎng)規(guī)模迅速發(fā)展，至今已成為紡織、服裝、家紡等行業(yè)的重要原材料。

　　根據(jù)不同的分類標(biāo)準(zhǔn)，可以分為不同規(guī)格的短纖。例如，按照生產(chǎn)原料分類，滌綸短纖分為原生短纖與再生短纖。原生短纖以PTA和乙二醇為原料，再生短纖以回收的聚酯瓶片為原料，標(biāo)準(zhǔn)化程度低，主要是用來做填充物。

　　從產(chǎn)品規(guī)格上看，1.56dtex半光短纖約占47.2%，是短纖中產(chǎn)量最 大的品種，1.33dtex半光及其他差別化產(chǎn)品占15.8%，1.33dtex有光短纖占12%，其他單一規(guī)格品種占比較低。

　　按用途不同，短纖主要分為紡紗制線用、填充用、非織造用三大類。其中，紡紗制線是短纖最主要的用途，包括棉紡和毛紡兩方面。棉紡用量較大，主要包括滌綸純紡、滌棉混紡、滌粘混紡和生產(chǎn)滌綸短纖縫紉線。毛紡主要包括滌腈、滌毛混紡和制作毛毯等。填充主要是短纖以填充物的形式，作為家裝填充料和服裝保暖材料，此類短纖多為中空滌綸短纖。此外，非織造是短纖用途的延伸，近年來發(fā)展較快。其應(yīng)用較為廣泛，如水刺無紡布主要應(yīng)用在濕巾、醫(yī)療等領(lǐng)域，土工布、革基布、油氈基布等主要用于工程領(lǐng)域。

　　“作為紡織行業(yè)的重要原料，短纖下游主要是服裝和家紡行業(yè)。”華瑞信息相關(guān)人員表示，隨著我國(guó)居民生活水平的不斷提高，對(duì)服裝、家紡的需求也逐漸擴(kuò)大，短纖消費(fèi)量逐年上漲。2019年國(guó)內(nèi)短纖表觀消費(fèi)量達(dá)到545.4萬噸，其中紡紗消費(fèi)占比75.2%，無紡布和填充領(lǐng)域的消費(fèi)合計(jì)占比24.8%。

　　據(jù)上述人員介紹，2015—2019年，國(guó)內(nèi)短纖消費(fèi)量一直保持著增長(zhǎng)的趨勢(shì)。其中，2016年國(guó)內(nèi)原生短纖消費(fèi)有了較快增長(zhǎng)；2017年和2018年增速重回較低水平；2019年國(guó)內(nèi)原生短纖消費(fèi)量為545萬噸，同比增長(zhǎng)14.9%，消費(fèi)量及增速均創(chuàng)近幾年新高。紡紗是短纖最 大的消費(fèi)領(lǐng)域。2019年紡紗用短纖消費(fèi)量增至410萬噸，增速11.72%，紡紗用短纖需求端增長(zhǎng)顯著。

　　短纖生產(chǎn)大國(guó)以出口貿(mào)易為主

　　從產(chǎn)能上看，中國(guó)是短纖生產(chǎn)大國(guó)，以出口貿(mào)易為主。進(jìn)口依存度僅1%—2%，出口依存度10%左右，而出口目的地主要包括東南亞和美國(guó)等。

　　據(jù)了解，中國(guó)是世界上最 大的短纖生產(chǎn)國(guó)。2019年，短纖產(chǎn)能為758.5萬噸，產(chǎn)量為615萬噸。

　　2014年起，隨著原油價(jià)格不斷下跌，原生短纖價(jià)格下滑，與棉花、再生短纖等紡織原料相比，其性價(jià)比優(yōu)勢(shì)增強(qiáng)，促進(jìn)了短纖產(chǎn)能、產(chǎn)量的穩(wěn)步增長(zhǎng)。

　　近幾年國(guó)內(nèi)短纖的產(chǎn)能、產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)。從區(qū)域上看，短纖產(chǎn)能主要分布在江蘇、福建、浙江等東部沿海省份。江蘇、福建、浙江三地的產(chǎn)能占84%。三地產(chǎn)能較多，一方面，是由于當(dāng)?shù)氐脑螾TA產(chǎn)能豐富；另一方面，這些區(qū)域具有發(fā)展水平高、交通便利、便于出口、接近下游消費(fèi)市場(chǎng)等優(yōu)勢(shì)。

　　隨著短纖產(chǎn)能逐年增加，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)整體供大于求，生產(chǎn)企業(yè)積極尋求國(guó)外市場(chǎng)以消化自身產(chǎn)量。近幾年，東南亞地區(qū)憑借廉價(jià)的勞動(dòng)力優(yōu)勢(shì)，正在積極發(fā)展紡織行業(yè)，對(duì)短纖等紡織材料的需求不斷增長(zhǎng)，成為國(guó)內(nèi)短纖擴(kuò)大出口的重要市場(chǎng)。然而短纖的出口面臨較大的反傾銷壓力。

　　“國(guó)際貿(mào)易關(guān)系對(duì)出口的影響是市場(chǎng)研究的重要因素。不僅如此，中美關(guān)系等國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)的變化除了影響短纖的出口，還會(huì)影響到短纖的終端需求紡織服裝品市場(chǎng)的出口。另外，東南亞地區(qū)近年來紡織服裝生產(chǎn)和出口貿(mào)易快速增長(zhǎng)，其行業(yè)發(fā)展同樣值得關(guān)注。”業(yè)內(nèi)人士稱。

　　其中，貿(mào)易摩擦是出口遭遇阻礙的重要原因之一。目前對(duì)我國(guó)短纖實(shí)施過反傾銷的國(guó)家有美國(guó)、巴基斯坦、印度、土耳其、墨西哥及南非。主要的出口國(guó)反傾銷情況對(duì)于短纖的出口量也會(huì)產(chǎn)生較大的影響。

　　除此之外，全球宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也值得持續(xù)關(guān)注。同樣，國(guó)內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)行業(yè)也存在趨勢(shì)性的影響。

　　市場(chǎng)呼吁完善聚酯板塊正當(dāng)時(shí)

　　近年來，受宏觀經(jīng)濟(jì)政策、原料成本、自身的供需情況等多重因素影響，短纖價(jià)格波動(dòng)較頻繁。尤其是今年受原油價(jià)格下跌以及新冠疫情對(duì)于下游需求的影響，短纖價(jià)格持續(xù)走低，已跌至5000元/噸附近。

　　“隨著國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力成本的不斷上升，以及國(guó)際摩擦的沖擊，生產(chǎn)工廠可能出現(xiàn)往東南亞的遷移，貿(mào)易也會(huì)隨之變化。國(guó)內(nèi)產(chǎn)能不斷擴(kuò)張，也必將會(huì)沖擊海外市場(chǎng)。”國(guó)貿(mào)化工中心相關(guān)負(fù)責(zé)人劉德偉表示，短纖現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)展的同時(shí)，同樣也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)對(duì)于上市短纖期貨為企業(yè)提供避險(xiǎn)工具的呼聲越來越高。

　　“作為短纖生產(chǎn)企業(yè)，我們對(duì)短纖期貨期待已久。”福建某化纖企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，短纖期貨的上市使冗長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)鏈品種更加完善，有利于企業(yè)更直接、更好地進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　在聚酯產(chǎn)業(yè)鏈中，企業(yè)對(duì)于期貨工具并不陌生。PTA市場(chǎng)已運(yùn)行多年，市場(chǎng)參與度高，上下游對(duì)期貨的接受度較強(qiáng)。

　　“產(chǎn)業(yè)鏈目前已有的品種主要是PTA和MEG，就相關(guān)的生產(chǎn)企業(yè)而言，可以在市場(chǎng)行情較差、庫(kù)存較高或銷售不佳時(shí)進(jìn)行賣出套期保值，將市場(chǎng)壓力轉(zhuǎn)移到遠(yuǎn)月拋售，緩解高庫(kù)存問題，同時(shí)完成銷售目標(biāo)。而下游聚酯廠家的話，針對(duì)其原料，主要就是在自身加工費(fèi)較好時(shí)候進(jìn)行鎖定原材料成本的操作，以及銷售情況良好的時(shí)候通過買入保值進(jìn)行庫(kù)存管理，減少資金占用，保住加工費(fèi)。”弘業(yè)期貨分析師張永鴿稱。

　　信達(dá)期貨分析師韓冰冰認(rèn)為，短纖期貨的上市將為短纖、PTA和乙二醇之間的期貨套利提供必備的工具。投資者對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈套利的積極參與可以幫助產(chǎn)業(yè)上下游利潤(rùn)維持平衡，促進(jìn)上下游企業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展，也為相關(guān)企業(yè)的套期保值提供了必要的流動(dòng)性。

　　“隨著目前PTA和MEG期貨工具的廣泛應(yīng)用，以及未來短纖期貨的上市，期現(xiàn)結(jié)合的模式將越來越普遍。短纖與金融工具的結(jié)合更加緊密，公式定價(jià)、期現(xiàn)定價(jià)的模式不會(huì)太遠(yuǎn)。”劉德偉如是說。